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美國聯準會（Fed）如市場預期升息，市場解讀Fed立場偏鴿派，不過部分觀望資金選擇先行退守貨幣市場停泊，導致美國貨幣市場基金上周湧入221億美元，近四周累計吸金890.12億美元，在資金排擠效果影響下，債市資金動能較為疲弱，即便是今年資金寵兒的投資級企業債近幾周吸金力道都出現明顯收斂，新興債上周資金動能更由正翻負，高收益債則連六周遭到資金調節。

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摩根投信副總林雅慧表示，在聯準會官員對於經濟前景依舊看好下，對風險性資產維持正面態度，但近期投資人關注殖利率曲線趨於平緩的現象，主要反映了「短端利率受到升息帶動」以及「長端利率還缺通膨推升」。由於利率風險仍是固定收益資產的最大的風險，降低未來利率反轉時的衝擊，為現階段投資債券的首要課題；建議投資人應鎖定具有較低存續期間或利率敏感度，且能在低利率的新常態環境下，提供較佳收益的資產類別，如高收益債券、新興市場債券，擇機進行配置。摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，總體經濟以及原物料價格走穩皆為新興市場企業營造有利的經營環境，雖然已開發國家步入升息階段，新興市場債與已開發國家經濟成長率間差距可望持續拉大，且部分國家仍具貨幣政策運用以支撐可能的下檔風險，預料今年來資金回補趨勢，受到總報酬表現仍有表現空間的激勵而延續，但在利率風險是主要考量下，建議宜適度調降存續期間。保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，標普調降哥倫比亞信評至BBB級，壓抑新興債的走勢，然而Fed偏鴿聲明抒緩殖利率走升壓力，市場持續聚焦新興市場景氣動能強勁與評價面優勢，預料新興債將在震盪後蓄勢上揚。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，目前債市展望良好，但年底前短線獲利了結賣壓較重，配置上將維持較高現金部位。中期而言，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策至明年9月，可望抵銷聯準會量化縮表的利空因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金可望支撐債市表現，未來仍將伺機進場布局。券種上將以投資級債作為防禦型配置，以減少公債波動對基金的影響；在其他信用債方面，仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力。(工商時報)

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